您当前的位置: 首页 > 旅游

人民币升值或难改造纸业低迷现状

2018-12-07 20:02:16
人民币升值或难改造纸业低迷现状 □华泰证券 近期人民币对美元汇率创新高,近两日即期汇率更是触碰1%涨停板。由于我国造纸业原料在外、市场在内,人民币升值有利造纸行业,根据测算,在成本固定情况下人民币升值1%,行业利润增幅为1.5%。二级市场上,近造纸板块表现强于指数。不过,我们认为短期人民币升值依然难改行业低迷现状。 近期人民币升值受新兴市场资金流入有关,但是目前我国经济基本面对未来大幅升值的支撑不足,今年以来人民币兑美元汇率维持均衡,而2011年人民币升值幅度达4.9%。另外,行业内上市公司原材料自给率较高,远高于行业40%的平均水平,受人民币升值影响较小。行业盈利预期主要跟原材料以及纸张价格走势基本一致,国际木浆市场受全球经济低迷以及未来新增产能影响,浆价处于下降通道。国内木浆市场方面,本月浆价回调,结束了八、九月出现的上涨势头,截至今年9月,国内纸浆产量累计同比下滑5.2%,表明下游需求依然不佳,上涨难以持久。目前造纸行业仍处在消化新增产能、淘汰落后产能阶段。九、十月本是造纸行业传统消费旺季,由于需求低迷,纸张价格提升困难,目前行业仍然处于困境,截至三季度,行业利润同比下跌幅度达12%,上市公司三季报业绩更是大幅下滑。 未来纸价上行依然取决于下游需求复苏情况。我们认为,行业短期内不会出现业绩拐点,行业将会维持自去年四季度以来的景气度较低态势,而根据历史上人民币升值时期的行业表现来看,升值只会带来短线交易性机会,我们维持行业“中性”投资评级。 公司方面,下游需求稳定、终端价格黏性更大的企业盈利能力更有保障,生活用纸企业原材料基本全部外购,受益原材料下行以及人民币升值,而需求相对稳定,A股生活用纸企业中顺洁柔未来增长势头不减。另外,晨鸣、太阳等行业龙头在行业景气长期难以提高的背景下,纷纷拓展新型业务,寻求新的利润增长点,虽短期内不贡献业绩,但长期来看,是造纸企业新发展模式的探索,造纸业务处于盈利底部,短期虽不会大幅改善,但继续下行风险较小。 地毯绳网
手机镜头套装价格
啪钮啪扣
净菜加工生产线公司
远程预付费电能管理
太钢2507不锈钢板
孩子发烧
小儿感冒药排行榜
小孩发烧38度怎么办
推荐阅读
图文聚焦